CoreWeave正在改写其为AI热潮买单的方式。该公司周二公布的第三季度财报显示了这一点。CoreWeave是一家新型云服务商，出租支撑AI的算力。公司表示，正越来越多地要求客户预付费用，以特定合同为担保进行借款，甚至寻求可能带来更高价格的短期交易。
这些新策略可能帮助CoreWeave更高效地为增长融资，同时从现有基础设施中挤出更多现金。但这些押注只有在当前的需求和定价能力持续下去时才成立。
CoreWeave公布营收36.6亿美元，同比增长168%，但同时也录得7.09亿美元净亏损和8.46亿美元季度利息支出。
“我们不会以当前收益率利用无担保债务市场为业务融资，也没有必要这样做。”CoreWeave首席执行官Michael Intrator在周二的财报电话会上表示。
相反，CoreWeave的计划是依靠以特定客户合同为担保的贷款，按需提取资金，为大部分尚待建设的基础设施提供融资，以兑现其1325亿美元的重大积压订单。
CoreWeave还表示，预计未来三个月将获得约90亿美元客户预付款和保证金，其中包括超过30亿美元与签署新客户合同相关，这些合同对应的是公司已经建成的产能，因此无需额外硬件支出。
竞争对手Nebius和IREN也曾依靠微软的巨额预付款来支付算力产能费用，这表明行业正转向要求大型科技公司为其扩建项目预先付费。
预付款可以缓解CoreWeave眼前的借款需求，但也使公司承诺以某个价格提供服务；如果算力需求继续激增，这个价格未来可能变得不那么有吸引力。
CoreWeave还希望通过签署更多能够获得更高价格的短期合同，来利用这种增长中的需求。
该公司在7月将全线产品价格上调约25%，并在本季度晚些时候再上调10%。Intrator表示，本季度价格仍在上涨，其幅度“足以抵消成本上涨而有余”。
“我们还在将更多产能分配给定价合理的短期机会，以每年每兆瓦超过4000万美元的价格出售产能；而四至五年期合同的新基础设施定价正升至每兆瓦2000万至2500万美元。”这位首席执行官表示。
CoreWeave的融资策略如今围绕这些机会展开。8月，公司完成了一笔26亿美元贷款，这是其首笔专为较短期限客户合同设计的贷款。该贷款名为DDTL 5.5，允许CoreWeave在需要资金时分期借款。
短期交易让CoreWeave可以收取更高价格并更频繁地调整价格，但这是一种权衡。贷款方更看重较长期合同，即使价格较低，因为他们最重视可预测的现金流和偿还贷款的一致性。
尽管华尔街对CoreWeave的财报反应积极，债券投资者却远没有那么乐观。上个月，该公司部分债券的收益率突破15%，凸显出投资者担心在为数据中心扩建提供资金、而这些投资尚未产生回报之前所需的债务。
简而言之，CoreWeave正在寻找不依赖无担保债务的新扩张方式。其选择的策略可能提升利润，但也带来了围绕合同续签和定价的更大风险——这也恰恰说明，AI基础设施热潮多么依赖持续且尚未得到验证的需求。
