比特币周一升至八个月新高86,000美元，延续一轮迫使看空交易者平掉空头头寸、并吸引新的杠杆押注回流的涨势。
CoinGlass数据显示，随着比特币突破82,000美元——自8月以来一直压制价格的水平——约7.5亿美元加密看空衍生品头寸被清算。当空头头寸被清算时，交易所会执行买单将其平仓，为已然上涨的市场再添动力。
“比特币今早上涨5%，原因是永续期货空头合约遭到清算，”嘉信理财加密研究主管Jim Ferraioli对CoinDesk表示。
与此同时，期货未平仓合约（未结算衍生品押注的价值）增速甚至快于比特币价格。根据Coinalyze数据，自突破以来，约20亿美元新增杠杆敞口被建立，显示即便空头被扫清，交易员仍在持续建立新押注。
加密分析公司Nansen的高级研究分析师Nicolai Sondergaard表示，尽管这轮涨势受到ETF需求回暖和空头回补的共同推动，但加密原生资金的仓位从看空转向看多的速度较慢。
Farside Investors数据显示，周二和周三，美国现货比特币ETF合计净流出7.46亿美元，因《清晰法案》在参议院的终结辩论投票未通过，且美联储加息。随后资金流向迅速逆转，周四净流入1.6亿美元，周五净流入4.33亿美元，为当周最强流入日。周一的资金流数据将稍后公布，交易员也会在涨势之后密切关注。
“关键区别在于，价格转向看多的速度快于仓位调整，”他说。
此外，比特币周一的涨势也为比特币交易所交易基金（ETF）持有者触发一个里程碑：美国比特币ETF买家的平均成本为82,225美元，意味着ETF投资者一段时间以来首次处于盈利状态。
突破82,000美元之所以引人关注，是因为该水平此前曾阻挡过比特币。5月的一次突破尝试失败，价格在6月跌至60,000美元以下。随着新一轮上涨，下一个心理关口是90,000美元。
Nansen的Sondergaard指出，下一个需要关注的水平是87,000美元，随后是心理关口90,000美元，然后大约92,000美元。与此同时，Wintermute场外交易员Jasper De Maere也认为测试90,000美元是可能的。
最新突破是在上周动荡的宏观与政治压力下出现的，包括《清晰法案》未能推进，以及美联储加息并伴随鹰派言论。
比特币还重新站上50周移动均线，这是一条较长期趋势线，部分交易员将其作为策略信号。Wintermute的De Maere表示，这一平均价格指标在先前熊市中曾充当阻力。De Maere指出，突破该趋势线可能为交易员提供了一些积极交易信号的确认。
“我们和许多人一样，会将这次重新站上视为6月低点得以守住的确认。”
不过，交易员们持谨慎乐观态度。
Hyperion Decimus联合投资组合经理Chris Sullivan表示，他认为这轮走势是新牛市周期的开始，但他预计涨势走完后会出现显著回调。
“这应该是新牛市的第一轮主要上涨/涨势，”他说，同时警告称，“一旦这轮涨势耗尽，我们将看到一次大幅调整。”
任何涨势都会带来对进一步牛市的期望。事实上，一些人在社交媒体上似乎已在谈论刷新历史新高。
但Wintermute的De Maere表示，有关比特币在年底前突破其2025年10月126,000美元峰值并创下新纪录的说法“目前仍为时过早”，并指出早期牛市往往伴随大量波动。
现在更大的考验是，现货市场需求（投资者直接买入比特币）能否赶上衍生品市场的走势。
“我希望看到现货和ETF资金持续流入，”Sondergaard表示。如果没有这些，这次突破可能变成由杠杆驱动的走势，并可能因政府债券收益率上升或另一场地缘政治冲击而迅速逆转。
如果底层现货需求跟不上，杠杆的快速累积可能变得危险。加密市场在10月10日看到了极端版本：比特币从接近纪录的价格暴跌，迫使清算，而清算又加剧下跌，引发约190亿美元杠杆头寸被清算，成为该市场史上最大清算瀑布。
Ferraioli指出，山寨币也开始与比特币一同飙升，表明风险偏好正在扩大。他补充说，真正的考验是小区块链上的活动是否真的增加，而不是价格在超卖后仅仅反弹得更猛。
Wintermute的De Maere表示，投资者现在将密切关注三件事：未来几天的ETF资金流向、通过未平仓合约或资金费率膨胀所体现的永续期货过热迹象，以及周五的期权到期。
“到目前为止，这轮涨势看起来相当健康，”他说。
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