英伟达、特斯拉、苹果和微软等数十只美股，可能很快就能在加密货币交易所OKX与纽约证券交易所母公司合作打造的全新区块链市场上，实现每周7天、每天24小时不间断交易。
OKXICE是OKX与纽交所母公司洲际交易所成立的合资企业。该公司在一份监管文件中列出了计划以代币化形式提供的60多只证券，并解释了这一新市场的运作方式。
名单包括英伟达（NVDA）、特斯拉（TSLA）、苹果（AAPL）、微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）和Alphabet（GOOGL），以及与加密货币相关的公司Coinbase（COIN）、Circle（CRCL）、Robinhood（HOOD）、Strategy（MSTR）和Securitize（SECZ）。摩根大通（JPM）、高盛（GS）、沃尔玛（WMT）、奈飞（NFLX）、Reddit（RDDT）和波音（BA）也在其中。
但被列入文件并不保证每只股票都会在该平台上交易，因为公司可以在30天的窗口期内反对将其股票纳入。例如，根据文件，Cerebras就反对将其股票纳入。
道明证券分析师在周一的一份报告中写道：“没有任何一个代码是板上钉钉的。”
对投资者来说，理解代币化最简单的方式，是把它想象成一只熟悉的股票由一种可以在区块链上买卖的数字代币来代表。
以英伟达为例。投资者在OKXICE上不是通过传统券商账户购买股票、再经由旧有股票市场系统处理交易，而是购买一种代表英伟达股份权益的数字代币。
文件称，标的股票将由一家注册经纪自营商按一对一 basis 持有，意味着一枚英伟达代币将由一股英伟达股票支撑。代币持有者还将享有股票附带的经济和股东权利，包括股息和投票权。
在新平台上，投资者不是用美元支付，而是使用被称为稳定币的数字美元来买卖代币化股票。OKXICE计划支持USDC、USDT和USDG这三种旨在维持1美元价值的加密货币。
这里也不会有传统的买方订单与卖方订单撮合系统。相反，股票代币和数字美元将存放在基于区块链的资金池中，供投资者进行交易。购买英伟达代币会将其从池中取出并加入数字美元，从而推高价格。卖出则相反。
这些资金池在加密货币领域被称为自动化做市商（AMM），它们利用规则来确定投资者可以买卖的价格。更复杂的版本还可以允许专业交易公司主动调整价格和可用股票数量，从而可能使市场行为更接近传统交易所。
道明证券表示，这些自动化做市商（AMM）可能采取多种形式。例如，传统版本会根据池中资产，使用数学公式来设定价格。但该行认为，更主动管理的设计对股票交易可能更为重要。
分析师表示：“我们认为专有AMM和管理型多池交易场所比传统AMM模型重要得多。”他们主张，流动性提供者可以主动调整价格和库存，而且“不太可能被过时价格套利”。
在这种模式下，做市商将利用市场数据和自身库存来设定价格，而另一个做市商则可以将多个流动性池合并成一个类似传统股票交易所的交易场所。
该系统类似于去中心化加密货币交易所已经使用的技术，但OKXICE计划将其应用于股票。交易将在OKX开发的区块链XLayer上进行，资金池将使用去中心化交易所Uniswap的基础设施。
还有另一个重大区别：当华尔街收盘时，交易不会停止。
OKXICE计划全天候运营，包括夜间和周末。
这意味着投资者理论上可以在周日下午买卖代币化的英伟达股票，即便当时英伟达股票并未在纳斯达克交易。新平台上的价格将由各自资金池中的买卖决定，而不是简单地由纳斯达克最新价格设定。
该市场也不会向匿名用户开放。根据文件，投资者在交易前必须接受身份和反洗钱检查。
因此，尽管这项投资看起来可能很熟悉——一种由英伟达股票支撑、附带股息和投票权的代币——但其底层机制却截然不同。
然而，投资者是否会接受它则是另一个问题。
道明证券表示，其仍然认为“对机构投资者的近期相关性有限”，部分原因是美国投资者已经可以高效地 access 上市股票。它还指出，公司对将其股票代币化的兴趣疲弱，且监管框架存在不确定性。
美国证券交易委员会提供的救济持续五年，而非建立永久性规则，这可能使大型金融公司不愿花钱将其系统连接到一个监管基础日后可能改变的市场。
更大的考验将是，是否有足够多的投资者和交易公司参与，以使价格与传统股票保持紧密一致，尤其是在美国交易所休市的夜间和周末。
不过，该交易场所将成为检验交易者和公司对代币化股票兴趣的首个试验。Tokenization Insight创始人Harvey Li表示：“最大的看点并不是OKXICE又推出了一个代币化股票交易场所。”
“而是OKXICE可能成为首批真实世界测试之一，检验哪种代币化模式能够最快地将美国股票规模化上链，并最终成为主导性的市场结构。”
