美国商品期货交易委员会（CFTC）周一提出两项规则，拟依据其监管杠杆和保证金交易的权力，建立美国加密货币监管框架，以填补国会未能完成加密立法所留下的监管不确定性。
据该机构官员称，这家美国衍生品监管机构正推进两条监管路径，意图构成“全面监管框架”：一条直接处理交易，另一条监管承载相关活动的公司。后者将创设一类名为“加密资产市场”（CAMs）的新平台类别。
根据这些规则，涉及杠杆、保证金或融资的加密活动将纳入CFTC监管范围。因此，如果交易者想借入资金放大持仓，就将受到这一监管。
CFTC主席迈克·塞利格在福特汉姆大学法学院年度区块链监管研讨会的预备发言中表示：“今天，CFTC正在尽自己的一份力，通过关于《加密资产交易监管》（Regulation CTX）和《加密资产市场监管》（Regulation CAM）的拟议规则制定预先通知，为加密资产市场提供明确的道路规则。这些规则将把加密资产交易所的运营路径写入法规，使其在CFTC统一的全国监管下运作，所依据的法定权限正是上届政府此前用于‘以执法代替监管’的权限。”
但这一努力可能仍会留下重大缺口，因为该监管机构缺乏监管现货市场的权限——现货市场指加密资产以原始形态按当前市场价格直接易手、不涉及杠杆或保证金考量的交易。这将包括对比特币（BTC，86,293.44美元）和以太坊的以太币（ETH，2,725.23美元）等最大范围加密代币的直接买卖，但有一个重要例外：CFTC仍可打击这些市场中的欺诈和操纵行为。
除此之外，该机构的新举措不能触及或取代各州作为直接交易治理规则的货币传输法规；不过CFTC官员表示，希望提供更复杂产品的公司将通过量身定制、受CFTC监管的平台来开展业务。官员们表示，在这些提案开启的60天公众意见征询期内听取更多行业意见之前，他们尚不确定剩余现货市场的规模会有多大，但他们暗示，消费者可能更倾向于在联邦监管的空间内进行交易。
许多主要平台已经注册为指定合约市场（DCM），例如Coinbase、Crypto.com和Bitnomial，以及预测市场Kalshi和Polymarket。新的加密子类别将比完整的DCM身份范围更窄，但如果公司想开展期货、掉期和期权业务，就需要获得DCM资质。
弥合现货市场缺口是上月在美国参议院陷入停滞的《数字资产市场清晰法案》的核心内容。自那项立法受挫以来，CFTC与其规模更大的姊妹机构美国证券交易委员会（SEC）一直在推进加密政策，以弥补美国缺乏新市场结构法律的问题。
SEC在提出规则方面已远远领先CFTC，包括上周晚些时候提出的一项关于投资公司应如何托管加密资产的规则，以及实施一项为证券代币化扫清障碍的豁免。随着周一的行动，CFTC正在迎头赶上；官员们表示，后续还会有更多举措，因为主席塞利格希望进一步巩固此前工作人员在加密事务上的一些指导意见。
这两个机构目前都只有共和党委员在任，因为总统唐纳德·特朗普仍未提名任何人填补各自五人委员会的空缺。在SEC，目前只有主席保罗·阿特金斯和委员马克·乌耶达。在CFTC，主席迈克·塞利格已近一年是唯一委员，这意味着他一直在采取单方面行动，类似于那些设立单一负责人的机构。
今年早些时候，两家机构合作发布了它们所称的代币分类法，首次试图明确界定它们将如何定性归属于SEC或CFTC权限范围的资产。SEC此前一直在制定规则，以管辖落入其辖区的资产，而CFTC现在也加入进来，勾勒其职责范围内的监管规则。
CFTC的拟议规则建立在2010年《多德-弗兰克法案》所确立的《商品交易法》零售交易要素之上。那场金融体系改革旨在2008年经济崩溃后进一步保护消费者。
新的CAM监管地位旨在作为交易所可以选择申请的一种选项，类似于受监管银行业中可获得的量身定制牌照类型。但它们将须遵守已适用于其他注册者的标准，包括禁止上线易受操纵的产品，以及对将客户资产存放在综合账户中的交易所提出“储备证明”要求。
据该机构称，符合《加密资产交易监管》（Regulation CTX）定义的加密交易活动还将要求期货佣金商（FCM）充当中介，从而确保纳入《银行保密法》反洗钱保障措施。
该机构的“实际交割”豁免还将允许涉及在28天内真实交换资产的交易获得豁免。
塞利格还在演讲中表示，他的机构正在研究旨在保护软件开发者的政策；这些开发者创造产品，但本人并不招揽客户、接受订单或持有客户资金。他说：“一个人不应仅仅因为发布了代码，就必须注册为介绍经纪商。”
