受关注的研究公司 Citrini Research 表示，华尔街进军区块链技术可能为加密行业打开一个广阔的新市场，但押注代币化的投资者可能会发现比比特币（BTC，$83,083.10）和以太坊（ETH，$2,465.24）更好的机会。
该研究公司周四发布了一份题为《Breaking the Wall》（打破高墙）的 79 页报告，认为将股票、债券和其他金融资产引入区块链，可能在交易、借贷和支付领域创造新业务。
代币化将传统资产转化为数字代币，这些代币可以在不同金融平台之间流转，并有可能全天候交易。例如，一种代币化股票可以直接从投资者的数字钱包中充当贷款抵押品，而无需经过传统经纪商。
该研究认为，这种灵活性为交易平台、贷款机构、稳定币发行商以及处理证券所有权记录的公司打开了新市场。报告称，最大的赢家可能是从这些活动中收取费用的公司和加密项目。
报告称：“我们不能假设主要币种——主要是 BTC 和 ETH——会因此创下历史新高。即使它们创下新高，也有更好的投资表达方式。”
为了识别机会，Citrini 提出了两个投资组合：一个聚焦公开上市股票，另一个聚焦加密代币。
这份报告尤其关注那些随着更多华尔街业务上链而有望赚取费用的企业。
报告重点提到了代币化公司 Securitize（SECZ），该公司维护区块链代币与其所代表证券之间的法律联系。
报告称，加密交易所 Coinbase（COIN，$171.96，已收盘）和数字经纪商 Robinhood（HOOD，$107.02，已收盘）通过其交易平台和区块链基础设施提供投资敞口，而稳定币发行商 Circle（CRCL，$80.85，已收盘）则可能受益于市场对其 USDC 稳定币用于结算交易的需求上升。
Citrini 还提到了代币化借贷领域的 Figure Technology Solutions（FIGR）、稳定币支付领域的 SoFi（SOFI，$15.62，已收盘），以及面向机构的数字资产交易所运营商 Bullish（BLSH，$31.41，已收盘）。Bullish 是 CoinDesk 的母公司，正在收购股份登记机构 Equiniti。
Citrini 表示，它对其单独的加密代币组合“实际上更兴奋”，因为该组合提供了比数量有限的上市公司更广泛的敞口。
报告称：“如果我们关于股票、大宗商品和其他金融资产正在上链的判断正确，那么最终，围绕这些资产构建的所有金融产品都应该跟随它们上链。”
其分析重点指出了 Aerodrome（AERO），这是一个可从代币化股票交易中收取费用的交易平台；以及 Maple（SYRUP，$0.2335），该公司为机构投资者管理基于区块链的借贷产品。
该组合还包括 Pendle（PENDLE），它允许投资者交易生息资产的未来收益；Ondo Finance（ONDO，$0.4947）提供代币化美国国债、股票产品，并在近期推出永续期货。Aave（AAVE，$166.24）提供借贷基础设施，Uniswap（UNI）提供去中心化交易市场，而加密协议 Ethena（ENA）发行稳定币，并在近期扩展到数字金融，结合高收益储蓄、卡和支付服务。
Citrini 的加密代币组合还包括：提供加密金融服务的 ether.fi（ETHFI）、提供市场数据的 Chainlink（LINK，$12.53），以及连接区块链的 LayerZero（ZRO，$1.9884）。随着代币化资产在金融平台和区块链网络之间扩散，这三者都可能受益。
报告还重点提到了 Derive（DRV，$0.3615），这是一个去中心化期权交易协议；如果代币化股票和其他金融资产将更多衍生品交易带到区块链上，该协议可能受益。
报告还提到了崭露头角的永续期货交易场所 Lighter（LIT）和 Variational（VAR）。永续期货（perps）是让交易者在不持有资产的情况下押注其价格上涨或下跌的合约，且与传统期货不同，它们没有到期日。Hyperliquid（HYPE）已成为区块链上永续期货交易的主导平台。Citrini 表示，随着整个永续期货市场增长，这两个挑战者交易场所可能会与 Hyperliquid 一起获得更多关注。报告还通过 Bitwise Hyperliquid ETF（BHYP）在其股票组合中纳入了 Hyperliquid 敞口。
不过，Citrini 的报告警告称，交易量和网络活动的增长并不总是会转化为更高的代币价格。投资者需要审视协议如何赚钱、谁在收取费用，以及代币持有者是否能从中分得一杯羹。
报告还指出了竞争性区块链之间流动性分散、可能拖慢采用的安全风险，以及合成代币化股票面临的法律障碍——这类产品提供股价敞口，却不赋予投资者传统股票所附带的投票权或直接所有权。
