据 Paxos Labs、Theo 和 Energy Substantiation（EnSub）的高管称，代币化大宗商品可能从以黄金为主导的市场，成长为一个更广泛的体系，用于为金属融资、交易能源以及以实物资产为抵押借款。
高管们表示，将大宗商品放到区块链网络上，不应只是让它们更容易购买。它可以把寻求敞口和收益的投资者与需要库存融资的企业连接起来，打开传统上只属于大型机构的市场。
起点仍然不高。CoinGecko 数据显示，截至2026年3月底，代币化大宗商品市值达到55.5亿美元，高于2025年初的14.3亿美元。来自 Paxos 和 Tether 的黄金锚定代币几乎贡献了其中90%的增长。
代币化大宗商品是基于区块链的代币，代表对黄金、白银和石油等实物资产的所有权或敞口。
Paxos Labs 押注借贷可以开启下一阶段。
其 PAXGy 代币由 PAX Gold（PAXG，4,183.45美元）支持，储备被用于向机构借款人放贷。每个代币的设计目标是，随着底层贷款利率以盎司形式偿还，其可赎回的 PAXG 数量会增加，使持有者能够在保留价格敞口的同时，可能增加黄金持有量。
“核心价值在于准入，”联合创始人 Bhau Kotecha 在接受 CoinDesk 采访时表示。他说，黄金借贷历来需要规模和关系，而许多投资者并不具备。
Kotecha 看到来自个人、家族办公室和机构的需求，以 PAXGy 为抵押借款可能是下一步。贷款回报并不保证，借款人违约可能侵蚀该代币价值。
白银为进入这一融资市场提供了另一条路径。Theo 的 thSLVR 产品将机构白银租赁收入传递给持有者，同时保持对白银价格的敞口。
Theo 首席投资官 Iggy Ioppe 认为，增长将来自现有大宗商品所有者和使用者：寻求生产性抵押品的机构、为库存融资的精炼商，以及寻求快速结算资产的企业财资部门。
他说，白银是继黄金之后的“天然第二选择”，理由是工业需求和成熟的租赁市场，尽管更大波动性和可用金属供应更紧使这一机会变得复杂。
Ioppe 预测，代币化大宗商品市场五年内价值将达到数百亿美元，十年内超过1000亿美元。他预计，15年内代币化将成为普通大宗商品结算和融资的一部分。
石油带来更大的物流挑战，而在 EnSub 看来，这也是一个重大机会。
该公司于10月2日将其 WTIC 代币从以太坊扩展至 Solana。根据公告，每个代币代表一桶西德克萨斯中质原油（WTI），由经核验的实物库存支持。
联合创始人兼首席执行官 JP Thieriot 表示，天然气和布伦特原油代币正在开发中。他预计需求将来自对冲成本的能源买家、寻求敞口的投资者以及需要营运资金的供应商，并预测十年内石油代币可能占石油市场的四分之一。
高管们对能源能以多快速度追随金属存在分歧。Ioppe 认为，储存和运输使创收型能源代币更难建立。Thieriot 表示，“可核验库存、可行的托管和结算”对持续流动的大宗商品至关重要。
因此，扩张将取决于把代币与可靠的实物市场连接起来，并给所有者一个使用它们的充分理由。
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